迈瑞医疗:器械龙头护城河持续提高

发布时间:2019-11-08 09:32:04

公司公布了2019年第三季度业绩预测,预计营业收入118.22-128.50亿元,同比增长15-25%,母公司净利润34.76-37.66亿元,同比增长20-30%。同时,预计2019年营业总收入将达到158-172亿元,同比增长15-25%,母亲净利润为45-48亿元,同比增长20-30%。

性能与预期一致,设备领先优势持续增加,核心产品线的市场份额持续增加。

2019年前三季度,公司预期收入的中位增长率为20%,归属于母公司的净利润和不含非营利组织的净利润的中位增长率均为25%。其中,2019年第三季度归属于母公司的预期收入和净利润的中位增长率分别为20%和25%,继续保持上半年的稳定增长。一方面,公司仍然在高收入和高利润的基础上保持稳定快速的增长。另一方面,随着公司在国内外的规模扩大,其品牌影响力也在不断增加。三大核心品种的市场份额稳步增长。此外,化学发光等新兴业务继续高速增长。另一方面,公司加强了内部管理,进一步提高了经营效率,净利率持续上升。此外,汇率波动也对公司业绩有一定的积极影响。

持续创新是设备领导者保持高增长的核心要素。

继2018年推出480速化学发光系统后,公司于2019年上半年推出新产品cl-6000i双模块化学发光免疫检测系统和新bs-2000m生化检测系统,并于2019年8月推出中国首条全自主检测模块流水线m6000,这有助于进一步提高实验室效率。同时,2019年上半年,公司在市场上推出了性能优异、质量可靠、成本优势同档次的系列产品和升级版本,如hypervisor x亚临界中心站、腹腔镜吹入器、光学硬管腹腔镜等,为公司的长期发展奠定了坚实的基础。

盈利预测与评估:预计公司2019年至2021年的收入分别为165.14亿元、198.32亿元和238.16亿元,同比分别增长20.07%、20.09%和20.09%,归属于母公司的净利润分别为46.46亿元、57.22亿元和70.88亿元,同比分别增长24.92%、23.16%和23.87%目前,该公司的股价相当于2020年市盈率的39倍。考虑到公司是国内领先的医疗器械企业,规模优势显著,自主研发和延伸并购实力雄厚,2020年公司合理估值区间为pe的40-45倍,公司合理价格区间为188-212元,保持“买入”评级。风险提示:与国际市场环境相关的风险、并购整合风险、行业竞争加剧风险。

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